私募基金是什么意思

私募基金(Privately Offered Fund)是相對(duì)于公募(public offering)而言，是就證券發(fā)行方法之差異，以是否向社會(huì)不特定公眾發(fā)行或公開(kāi)發(fā)行證券的區(qū)別，界定為公募和私募，或公募證券和私募證券。

私募在中國(guó)是受?chē)?yán)格限制的，因?yàn)樗侥己苋菀壮蔀椤胺欠Y”，兩者的區(qū)別就是:是否面向一般大眾集資，資金所有權(quán)是否發(fā)生轉(zhuǎn)移，如果募集人數(shù)超過(guò)50人，并轉(zhuǎn)移至個(gè)人賬戶(hù)，則定為非法集資，非法集資是極嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)犯罪，可判死刑。

目前中國(guó)的私募按投資標(biāo)的分主要有:私募證券投資基金，經(jīng)陽(yáng)光化后又叫做陽(yáng)光私募(投資于股票，如股勝資產(chǎn)管理公司，赤子之心、武當(dāng)資產(chǎn)、星石等資產(chǎn)管理公司)，私募房地產(chǎn)投資基金(目前較少，如金誠(chéng)資本、星浩投資)，私募股權(quán)投資基金(即PE，投資于非上市公司股權(quán)，以IPO為目的，如鼎輝，弘毅、KKR、高盛、凱雷、漢紅)、私募風(fēng)險(xiǎn)投資基金(即VC，風(fēng)險(xiǎn)大，如聯(lián)想投資、軟銀、IDG)公募基金如大成、嘉實(shí)、華夏等基金公司是證券投資基金，只能投資股票或債券，不能投資非上市公司股權(quán)，不能投資房地產(chǎn)，不能投資有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，而私募基金可以。

私募基金分類(lèi)

根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，私募基金有多種分類(lèi)方法。在此，我們將僅以常用的投資對(duì)象進(jìn)行劃分。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，現(xiàn)行私募基金的投資對(duì)象是非常廣泛的。以美、英兩國(guó)為例，其私募基金的投資對(duì)象包括了股票、債券、期貨、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證、外匯、黃金白銀、房地產(chǎn)、信息軟件產(chǎn)業(yè)以及中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資等，投資范圍從貨幣市場(chǎng)到資本市場(chǎng)再到高科技市場(chǎng)、從現(xiàn)貨市場(chǎng)到期貨市場(chǎng)、從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到國(guó)際市場(chǎng)的一切有投資機(jī)會(huì)的領(lǐng)域。根據(jù)上述對(duì)象可以將其分為三類(lèi):

1、證券投資私募基金

顧名思義，這是以投資證券及其他金融衍生工具為主的基金，量子基金、老虎基金、美洲豹基金等對(duì)沖基金即為典型代表。這類(lèi)基金基本上由管理人自行設(shè)計(jì)投資策略，發(fā)起設(shè)立為開(kāi)放式私募基金，可以根據(jù)投資人的要求結(jié)合市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)適時(shí)調(diào)整投資組合和轉(zhuǎn)換投資理念，投資者可按基金凈值贖回。它的優(yōu)點(diǎn)是可以根據(jù)投資人的要求量體裁衣，資金較為集中，投資管理過(guò)程簡(jiǎn)單，能夠大量采用財(cái)務(wù)杠桿和各種形式進(jìn)行投資，收益率比較高等。

2、產(chǎn)業(yè)私募基金

該類(lèi)基金以投資產(chǎn)業(yè)為主。由于基金管理者對(duì)某些特定行業(yè)如信息產(chǎn)業(yè)、新材料等有深入的了解和廣泛的人脈關(guān)系，他可以有限合伙制形式發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)類(lèi)私募基金。管理人只是象征性支出少量資金，絕大部分由募集而來(lái)。管理人在獲得較大投資收益的同時(shí)，亦需承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。這類(lèi)基金一般有7-9年的封閉期，期滿(mǎn)時(shí)一次性結(jié)算。

3、風(fēng)險(xiǎn)私募基金

它的投資對(duì)象主要是那些處于創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期的中小高科技企業(yè)權(quán)益，以分享它們高速成長(zhǎng)帶來(lái)的高收益。特點(diǎn)是投資回收周期長(zhǎng)、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)。

私募基金特征

第一，私募基金是一種特殊的投資基金，主要是相對(duì)于公募基金而言的;

第二，私募基金一般只在“小圈子里”(僅面向特定的少數(shù)投資者)籌集資金;

第三，私募基金的銷(xiāo)售、贖回等運(yùn)作過(guò)程具有私下協(xié)商和依靠私人間信任等特征;

第四，私募基金的投資起點(diǎn)通常較高，無(wú)論是自然人還是法人等組織機(jī)構(gòu)，一般都要求具備特定規(guī)模的財(cái)產(chǎn);

第五，私募基金一般不得利用公開(kāi)傳媒等進(jìn)行廣告宣傳，即不得公開(kāi)地吸引和招徠投資者;

第六，私募基金的基金發(fā)起人、基金管理人通常也會(huì)以自有的資金進(jìn)行投資，從而形成利益捆綁、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享的機(jī)制;

第七，私募基金的監(jiān)管環(huán)境相對(duì)寬松，即政府通常不對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)制;

第八，私募基金的信息披露要求不嚴(yán)格;

第九，私募基金的保密度較高;

第十，私募基金的反應(yīng)較為迅速，具有非常靈活自由的運(yùn)作空間;

第十一，私募基金的投資回報(bào)相對(duì)較高(即高收益的機(jī)率相對(duì)較大)。

選擇私募基金注意事項(xiàng)

私募基金在剛剛過(guò)去的2007年發(fā)展得極為迅速，可以說(shuō)，2007年是私募基金的極盛年，這一年，私募基金洗去鉛華，并摸索出了陽(yáng)光化的模式——信托模式。在2007年6月1日施行的《合伙企業(yè)法》更是給了這個(gè)行業(yè)可期的前景。但是2007年底“赤子之心”的清盤(pán)，給人們沸騰的大腦降了一下溫。而《合伙企業(yè)法》的系列的、大大小小的配套規(guī)范還需要一段時(shí)間的摸索才能制定，比如目前合伙企業(yè)還不能開(kāi)立證券賬戶(hù)等等。

但是，私募基金以其靈活的投資方式，個(gè)性化的服務(wù)，越來(lái)越接近于私人理財(cái)?shù)馁N心服務(wù)，吸引了很多投資人的青睞，尤其是大額資金的投資人。在此，提醒投資人在選擇私募基金時(shí)需要注意以下事項(xiàng)：

首先，看基金經(jīng)理，看他的從業(yè)經(jīng)歷和過(guò)往業(yè)績(jī)。私募基金的繁榮發(fā)展，衍生出了各種派別，券商派、公募派、留洋派、民間高手派等等。有沒(méi)有過(guò)正規(guī)的從業(yè)經(jīng)歷，業(yè)界的口碑和業(yè)內(nèi)的人脈關(guān)系如何，過(guò)往業(yè)績(jī)是否穩(wěn)定，有無(wú)大起大落，尤其關(guān)注行情不好時(shí)的投資策略及業(yè)績(jī)。

第二，看投資風(fēng)格，這種風(fēng)格是否適合自己的要求，符合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好。分析自己的投資偏好。由于目前還沒(méi)有監(jiān)管私募基金的法律法規(guī)，私募基金的投資沒(méi)有限制，可以很靈活，不僅投資股票，還可能包括期貨、外匯、黃金等，投資人需要在合同中確定投資品種。同時(shí)，對(duì)于證券投資，也可以參考基金管理公司的做法，對(duì)基金經(jīng)理有個(gè)約束，比如多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)波動(dòng)超過(guò)50％的股票不能買(mǎi)，市盈率超過(guò)50的股票不能買(mǎi)，或者是哪個(gè)行業(yè)的股票不能買(mǎi)，極端情況下采取的投資方式等等。

第三，看基金規(guī)模和進(jìn)入門(mén)檻。每個(gè)基金都有自己的成立規(guī)模，這與其投資計(jì)劃相關(guān)。同時(shí)，私募基金還有一個(gè)門(mén)檻問(wèn)題，一般門(mén)檻較高。私募相對(duì)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也是高收益的投資方式，要考慮投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，如果門(mén)檻很低，那說(shuō)明基金公司在這方面考慮不夠。另外，比較負(fù)責(zé)任的私募基金會(huì)規(guī)定投資人所投資的金額占投資人總資產(chǎn)的比例，不能過(guò)高。

第四，看模式。私募的模式有很多種，有的是不轉(zhuǎn)移資金占有的協(xié)議式，有的是公司制，投資人都是股東，有的是合伙制，目前剛剛開(kāi)始，還有目前比較多的信托式，這是在目前法律環(huán)境下，私募基金陽(yáng)光化的一種模式。由于法律要求資金信托必須托管，那么相對(duì)來(lái)說(shuō)，道德風(fēng)險(xiǎn)低一些。

投資人在選擇信托模式時(shí)，最好選擇有一般受益人和優(yōu)先受益人的信托計(jì)劃，基金管理公司把自有資金投入，與投資人的資金一起操作，自己作為一般受益人，投資人作為優(yōu)先受益人，虧損時(shí)，優(yōu)先保證優(yōu)先受益人的利益。

但值得注意的是：有些投資人的證券賬戶(hù)可能用的不是自己的名字，需要提醒投資人的是，在與私募基金合作的時(shí)候，盡量用自己名字的賬戶(hù)，避免出現(xiàn)爭(zhēng)議時(shí)，對(duì)財(cái)產(chǎn)的歸屬增加舉證難度。

第五，看公司管理是否規(guī)范。有嚴(yán)格的風(fēng)控制度的公司，相對(duì)比管理簡(jiǎn)單的公司或者單靠一個(gè)明星基金經(jīng)理的公司安全一些。

第六，分成方式。不要完全看收益率，收益率高，不一定自己的投資回報(bào)就高，還要看分成比例。一般會(huì)在一個(gè)保底的預(yù)期收益率上，約定分成比例。隨著收益率的提高，從二八分成直至倒二八的比例都有，收益率階段分的越詳細(xì)越好，投資人對(duì)自己能獲得的收益和付出的報(bào)酬有清楚的認(rèn)識(shí)，同時(shí)對(duì)基金經(jīng)理也是一種明確的激勵(lì)。

第七，一定要簽訂合同。前一段時(shí)間聽(tīng)朋友說(shuō)起，還有的私募基金竟然合同也不簽就做起來(lái)，甚至在美國(guó)等成熟市場(chǎng)也存在這樣的現(xiàn)象。但是，這是極其不規(guī)范的，對(duì)雙方都不負(fù)責(zé)任的做法。即使是股市行情好的時(shí)候，盈利多的時(shí)候都有可能引起糾紛，更何況股市行情總是有波動(dòng)的，虧損的情況下，糾紛更是在所難免。所以，合同是必須要簽的。

第八，在簽訂合同時(shí)，需要注意一些條款：

1、承諾保證條款：基金經(jīng)理承諾所提供的過(guò)往業(yè)績(jī)資料真實(shí)、完整、無(wú)虛假記載、無(wú)重大遺漏、無(wú)重大誤導(dǎo)。

2、約定投資期限。對(duì)于證券投資來(lái)說(shuō)，一年是一個(gè)比較合理的期限。如果投資人對(duì)合作比較滿(mǎn)意，可以在期滿(mǎn)前，書(shū)面同意續(xù)簽，使得合同相應(yīng)順延。如果不滿(mǎn)意，期滿(mǎn)后，合同就終止了。如果期限太長(zhǎng)，對(duì)投資人則風(fēng)險(xiǎn)較大。

3、投資取回的情形。公募的基金一般可以贖回，私募基金的投資取回，需要雙方事先的約定。投資人可以在合同中約定，在何種情況下持續(xù)多長(zhǎng)的情況下，投資人可以取回投資以及極端情況下基金經(jīng)理的賠償責(zé)任。

4、業(yè)績(jī)報(bào)告周期。基金經(jīng)理多長(zhǎng)時(shí)間報(bào)告一次業(yè)績(jī)情況，首先不宜過(guò)頻，投資人的心理承受能力不同于基金經(jīng)理，短期的下跌會(huì)讓投資人緊張至極，而基金經(jīng)理則可能勝券在握，同時(shí)，投資人也不希望期間太長(zhǎng)，一般一個(gè)季度報(bào)告一次。

5、還有一個(gè)繼承條款，也是必要的。曾經(jīng)有過(guò)一個(gè)案例，某投資人，其證券賬戶(hù)用的不是自己的名字，也沒(méi)有跟自己的家人講投資的情況，結(jié)果某日猝死，所有在證券賬戶(hù)中的財(cái)產(chǎn)，都被知情人用不當(dāng)方法據(jù)為己有。

6、不可抗力條款。需要指出的是，證券投資的不可抗力不同于其他商務(wù)合同中的不可抗力。比如法律政策變化，對(duì)于一般商務(wù)可能是不可抗力，但是，對(duì)于證券投資，并不適用。