對(duì)沖基金的英文名稱為Hedge Fund，意為“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”，起源于20世紀(jì)50年代初的美國(guó)，指的是金融期貨和金融期權(quán)等金融衍生工具與金融工具結(jié)合后以營(yíng)利為目的的金融基金。其操作宗旨是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品，以及對(duì)相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行實(shí)買空賣、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧，在一定程度上規(guī)避和化解證券投資風(fēng)險(xiǎn)。

條件： 你買10萬(wàn)股A股票，價(jià)格是每股10元，共投資10×10萬(wàn)=100萬(wàn)元。

結(jié)果一： 股票價(jià)格上漲。若一年后A股票漲到每股13元時(shí)你賣掉，每股獲利13-10=3元，10萬(wàn)股共獲利3×10萬(wàn)=30萬(wàn)元。

結(jié)果二： 股票價(jià)格下跌。若一年后A股票跌到每股6元時(shí)你賣出，每股損失10-6=4元，10萬(wàn)股就是4×10萬(wàn)=40萬(wàn)元。

結(jié)論： 沒(méi)有對(duì)沖工具，股市中就無(wú)法規(guī)避股票價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

條件： 在買10萬(wàn)股A股票的同時(shí)，購(gòu)買該股票的一年期看跌期權(quán)保護(hù)股票價(jià)格。假如A股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)是每股10元，權(quán)利金是每股1元，你需要支付1×10萬(wàn)=10萬(wàn)元的權(quán)利金?，F(xiàn)在的情況是，你用100萬(wàn)元購(gòu)買了10萬(wàn)股A股票，同時(shí)用10萬(wàn)元購(gòu)買了10萬(wàn)股A股票的一年期期權(quán)。

結(jié)果一： 股票價(jià)格上漲。如果一年后A股票價(jià)格漲到了13元，市場(chǎng)價(jià)高于行權(quán)價(jià)，你當(dāng)然不會(huì)行權(quán)，因?yàn)榇藭r(shí)你的股票每股可以賣到13元，你不可能把13元的資產(chǎn)用10元的價(jià)格賤賣。這時(shí)，你就選擇不行權(quán)，撕毀期權(quán)合約，把10萬(wàn)股A股票在市場(chǎng)上賣掉，獲利30萬(wàn)元。別忘了，你購(gòu)買股票期權(quán)花了10萬(wàn)元，因此，凈利潤(rùn)為30萬(wàn)-10萬(wàn)=20萬(wàn)元。

結(jié)果二： 股票價(jià)格下跌。如果一年后A股票價(jià)格跌到了6元，此時(shí)的市場(chǎng)價(jià)低于行權(quán)價(jià)，你就可以要求行權(quán)，把你這10萬(wàn)股A股票以每股10元的價(jià)格賣給股票期權(quán)賣方。此時(shí)，你的股票10元買10元賣，炒股沒(méi)賠沒(méi)賺，盡管A股票價(jià)格下跌了（4÷10）×100％=40％。但是，你購(gòu)買股票期權(quán)支付了10萬(wàn)元的權(quán)利金，還是凈虧損了10萬(wàn)元。如果你沒(méi)有購(gòu)買股票期權(quán)對(duì)沖，就凈虧損40萬(wàn)元，通過(guò)對(duì)沖，讓你少損失了40萬(wàn)-10萬(wàn)=30萬(wàn)元。

結(jié)論： 在買入一只股票的同時(shí)買入這只股票的看跌期權(quán)，就可以對(duì)沖股票價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)沖工具，這筆股票交易如果賺，則少賺了；如果賠，也少賠了。

1、可換股套利。即買入價(jià)格偏低的可換股債券，同時(shí)沽空正股，反之亦然；

2、長(zhǎng)短倉(cāng)。即同時(shí)買入即沽空股票，可以是凈長(zhǎng)倉(cāng)或凈短倉(cāng)；

3、市場(chǎng)中性。即買入股價(jià)偏低的同時(shí)沽出股價(jià)偏高的股票；

4、環(huán)球宏觀。即分析各地經(jīng)濟(jì)體系，按政經(jīng)事件及主要趨勢(shì)買賣；

5、管理期貨。即持有各種衍生工具長(zhǎng)短倉(cāng)。

對(duì)沖基金：是指充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，追求高收益的投資模式，采用各種交易手段進(jìn)行對(duì)沖、換位、套頭、套期來(lái)賺取巨額利潤(rùn)。

共同基金：是指基金公司依法設(shè)立，以發(fā)行股份方式募集資金，投資者作為基金公司股東面目出現(xiàn)，將資產(chǎn)委托給基金管理公司管理運(yùn)作，同時(shí)委托其他金融機(jī)構(gòu)代為保管基金資產(chǎn)。

對(duì)沖基金的投資者有嚴(yán)格的資格限制，美國(guó)證券法規(guī)定：以個(gè)人名義參加，兩年內(nèi)個(gè)人年收入至少在20萬(wàn)美元以上；如以家庭名義參加，夫婦倆最近兩年的收入至少在30萬(wàn)美元以上；如以機(jī)構(gòu)名義參加，凈資產(chǎn)至少在100萬(wàn)美元以上。1996年作出新的規(guī)定：參與者由100人擴(kuò)大到了500人。參與者的條件是個(gè)人必須擁有價(jià)值500萬(wàn)美元以上的投資證券。而一般的共同基金無(wú)此限制。

對(duì)沖基金的操作不受限制，投資組合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、靈活運(yùn)用各種投資技術(shù)，包括賣空、衍生工具的交易和杠桿。而一般的共同基金在操作上受限制較多。

目前對(duì)沖基金不受監(jiān)管，因?yàn)橥顿Y者主要是少數(shù)十分老練而富裕的個(gè)體，自我保護(hù)能力強(qiáng)；共同基金的監(jiān)管比較嚴(yán)格，這主要因?yàn)橥顿Y者是普通大眾，出于避免大眾風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)弱小者以及保證社會(huì)安全的考慮，實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管。

對(duì)沖基金一般通過(guò)私募發(fā)起，證券法規(guī)定它在吸引顧客時(shí)不得利用任何傳媒做廣告。投資者主要通過(guò)四種方式參與：根據(jù)在上流社會(huì)獲得的所謂“投資可靠消息”；直接認(rèn)識(shí)某個(gè)對(duì)沖基金的管理者；通過(guò)別的基金轉(zhuǎn)入；由投資銀行。證券中介公司或投資咨詢公司的特別介紹。而一般的共同基金多是通過(guò)公募，公開(kāi)大做廣告以招待客戶。

對(duì)沖基金通常設(shè)立離岸基金，其好處是可以避開(kāi)美國(guó)法律的投資人數(shù)限制和避稅。通常設(shè)在稅收避難所如處女島、巴哈馬、百慕大、鱷魚島、都柏林和盧森堡。而一般的共同基金不能離岸設(shè)立。

20世紀(jì)80年代以前，對(duì)沖基金無(wú)論是數(shù)量還是管理資產(chǎn)規(guī)模發(fā)展得都十分緩慢，市場(chǎng)影響力有限，投資者對(duì)其也不甚熟悉。進(jìn)入80年代后，對(duì)沖基金的數(shù)量雖然經(jīng)歷多次起伏，但管理資產(chǎn)規(guī)?；境尸F(xiàn)上升趨勢(shì)。對(duì)沖基金的真正發(fā)展是從20世紀(jì)90年代開(kāi)始的。1950年對(duì)沖基金管理資產(chǎn)規(guī)模僅為1億美元，1987年則達(dá)到了200億美元，對(duì)沖基金開(kāi)始成為國(guó)際投資領(lǐng)域的重要力量。1992年，索羅斯管理的量子基金成功狙擊英鎊，使得英格蘭銀行損失超過(guò)300億美元，此一役也使得索羅斯大賺11億美元。該事件震驚金融界，對(duì)沖基金開(kāi)始成為世界金融大舞臺(tái)的主角之一。這一年，對(duì)沖基金的數(shù)量達(dá)到880家，管理資產(chǎn)規(guī)模也增長(zhǎng)到350億美元。此后，對(duì)沖基金一路高歌猛進(jìn)，快速發(fā)展。1997年的亞洲金融危機(jī)讓投資者再一次領(lǐng)略了對(duì)沖基金的威力。2004年全球單一對(duì)沖基金已超過(guò)8000家，管理的資產(chǎn)規(guī)模也首次超過(guò)1萬(wàn)億美元，達(dá)到12290億美元。

隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的創(chuàng)新正在大步邁進(jìn)，對(duì)沖策略在中國(guó)越來(lái)越普及，產(chǎn)品線越來(lái)越豐富，投資者對(duì)于這類產(chǎn)品的認(rèn)知和接受程度也越來(lái)越高。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前相對(duì)比較多的對(duì)沖策略是定向增發(fā)、市場(chǎng)中性、宏觀策略、管理期貨、期指套利、ETF套利等等。

2012年，私募基金業(yè)績(jī)排名靠前的出現(xiàn)了多只對(duì)沖策略的身影。在2012年股市低迷時(shí)期，對(duì)沖策略的私募基金更是脫穎而出。

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新披露的數(shù)據(jù)，截止到2015年7月底，已經(jīng)在協(xié)會(huì)登記備案的私募基金管理人達(dá)到7132家。從管理規(guī)模來(lái)看，私募證券基金規(guī)模達(dá)到了1.54萬(wàn)億元。我們統(tǒng)計(jì)了自2013年以來(lái)每月新成立的私募基金數(shù)量和累計(jì)基金數(shù)量，可以看出自2014年以來(lái)，私募基金新增數(shù)量快速增長(zhǎng)，最高峰時(shí)單月成立基金數(shù)量接近1800只，而最近由于股市調(diào)整，7月新增基金數(shù)量驟減至不足400只。從基金累計(jì)成立數(shù)量來(lái)看，自統(tǒng)計(jì)以來(lái)，已有超過(guò)2萬(wàn)5千只私募產(chǎn)品成立。