2022年5月，穩(wěn)健醫(yī)療（300888）發(fā)布公告，擬使用自有資金6.52億元收購湖南平安醫(yī)械65.55%股權(quán)，并使用自有資金1億元向湖南平安醫(yī)械單方面增資。前述交易完成后，穩(wěn)健醫(yī)療合計以7.52億元的出資持有湖南平安醫(yī)械增資擴股后68.70%的股權(quán)。

湖南平安醫(yī)械的主營業(yè)務(wù)為注射器、輸液器、采血管、采血針、留置針等醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。穩(wěn)健醫(yī)療方面表示，本次收購與公司打造醫(yī)用耗材一站式解決方案的戰(zhàn)略高度契合，借助雙方在客戶、市場、產(chǎn)品、研發(fā)與生產(chǎn)的優(yōu)勢，形成規(guī)模與協(xié)同效應(yīng)。

這也是穩(wěn)健醫(yī)療自2022年4月11日收購隆泰醫(yī)療以來再度啟動并購。若交易完成，意味著穩(wěn)健醫(yī)療進入注射穿刺類產(chǎn)品新賽道，填補自身相關(guān)產(chǎn)品空白。

收購并增資湖南平安醫(yī)械

公告顯示，湖南平安醫(yī)械2010年底在湖南常德成立，2021年實現(xiàn)營業(yè)收入3.6億元，凈利潤8503.26萬元；2022年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入7826.66萬元，凈利潤1733.14萬元。

結(jié)合生產(chǎn)注射器、輸液器等穿刺類產(chǎn)品的上市公司在二級市場市盈率水平，經(jīng)交易雙方友好協(xié)商，增資前，確定湖南平安醫(yī)械100%股權(quán)整體定價為人民幣9.95億元，以湖南平安醫(yī)械2021年度凈利潤為基數(shù)，本次交易的市盈率約為11.70倍。

與此同時，為支持湖南平安醫(yī)械未來業(yè)務(wù)發(fā)展，穩(wěn)健醫(yī)療與湖南澧縣人民政府簽訂了《投資意向書》，除出資收購湖南平安醫(yī)械控股權(quán)并增資之外，還計劃于交割后推進湖南平安醫(yī)械作為投資主體，與湖南澧縣人民政府簽訂投資協(xié)議，用于建設(shè)醫(yī)療器械生產(chǎn)線、智能化倉庫、研發(fā)大樓等配套設(shè)施，項目總投資約7億元（最終以實際投資為準(zhǔn)）。資金來源包括但不限于湖南平安醫(yī)械日常運營資金、公司增資款和湖南平安醫(yī)械向金融機構(gòu)申請的項目貸款等。

進入注射穿刺品類新賽道

湖南平安醫(yī)械主要從事注射穿刺類醫(yī)用耗材（包括注射器、輸液器、采血管、采血針、留置針等產(chǎn)品）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為中國馳名商標(biāo)、國家級高新技術(shù)企業(yè)，2020年榮獲“第二批專精特新小巨人企業(yè)”。該企業(yè)擁有各類醫(yī)療器械注冊證39個，其中第三類16個、第二類19個、第一類4個，還擁有各項專利證書24項。其業(yè)務(wù)范圍覆蓋國內(nèi)外，在湖南全省的醫(yī)院市場上市占率領(lǐng)先。

對于收購后的規(guī)模與協(xié)同效應(yīng)，穩(wěn)健醫(yī)療在公告中稱，注射穿刺類醫(yī)療耗材是國內(nèi)低值醫(yī)用耗材中的最大品類，本次收購將填補穩(wěn)健醫(yī)療在此領(lǐng)域的產(chǎn)品空白，并助力穩(wěn)健醫(yī)療成為國內(nèi)醫(yī)用耗材產(chǎn)品線最全面的企業(yè)之一。根據(jù)IBM和醫(yī)械匯研究分析，國內(nèi)低值醫(yī)用耗材市場2025年將達到人民幣2213億元，其中穿刺注射類產(chǎn)品規(guī)模占比約28%，屬于第一大品類，穩(wěn)健醫(yī)療現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)醫(yī)用衛(wèi)生材料及敷料類占約25%，屬于第二大品類。

湖南平安醫(yī)械的注射器、輸液器、留置針、穿刺包等產(chǎn)品與穩(wěn)健醫(yī)療手術(shù)室耗材與傷口護理等產(chǎn)品互相配搭，可形成各種組合包，最終向醫(yī)院用戶提供一站式定制化解決方案，解決患者痛點。穩(wěn)健醫(yī)療還可憑借自身的創(chuàng)新研發(fā)能力與智能制造能力，助力湖南平安醫(yī)械持續(xù)開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品與解決方案，并打造領(lǐng)先的智能制造工廠。

應(yīng)用場景增多驅(qū)動需求增長

據(jù)了解，常見的注射穿刺類器械包括一次性使用無菌注射器及其膠塞、一次性使用無菌注射針、一次性靜脈輸液針、一次性使用光纖針、靜脈留置針、一次性配藥用注射針、穿刺針等。每個品類單價不高，但在臨床中使用廣泛、消耗量大。

華安證券發(fā)布的國內(nèi)注射穿刺行業(yè)龍頭上市公司康德萊的研報中提到，注射穿刺耗材是低值耗材中的一大類。根據(jù)醫(yī)械匯發(fā)布的《中國醫(yī)療器械藍皮書（2021版）》，2018-2020年，我國低值醫(yī)用耗材市場規(guī)模分別為641億元、770億元和970億元，其中注射穿刺類在低值醫(yī)用耗材市場中占比最大，市場份額高達28%，2020年的規(guī)模約272億元，2015-2020年的年復(fù)合增速約19%。展望未來，居民診斷人次仍將持續(xù)增加，新型的臨床應(yīng)用及消費級應(yīng)用場景增多，會持續(xù)驅(qū)動注射穿刺類耗材需求增長。與此同時，德邦證券在研報中提到，我國醫(yī)療機構(gòu)診療人數(shù)持續(xù)上漲的同時，手術(shù)技術(shù)也在蓬勃發(fā)展。因穿刺器械起到建立通道的重要作用，使用場景正被逐漸拓寬，未來將更多應(yīng)用于微創(chuàng)手術(shù)及更新型的診療場景中。綜上，預(yù)計該領(lǐng)域的市場空間將進一步增加。